苹果和埃克森美孚揭示我们经济的可悲真相

日期:2017-03-04 13:31:38 作者:甘忐畈 阅读:

强大的周二如何在商业世界中引发两次地震公告首先,埃克森美孚被标准普尔公司剥夺其AAA评级,该公司自1949年以来持有该评级降级归功于债务膨胀,部分原因是股票回购和股息即使石油价格下跌,该计划仍持续数小时后,科技巨头苹果公司宣布其13年来的第一季度收入亏损乍一看,这两个故事似乎没有关联,只是两个公司巨头的两个坏消息但实际上,它们是一个更大趋势的一部分,它反映了股票和整个资本市场之间的联系如何从公司基本面和实体经济中脱离出来让我们从埃克森美孚开始它肯定不是第一个在近期大宗商品价格下跌中遭遇的能源公司价格正如我最近写的那样,近几个月来能源,采矿和相关制造业的一些公司被降级了因为他们在2008年之后的大宗商品价格暴涨期间发行了“高收益”债务,只是在价格开始急剧下跌时才破产最大的问题是这种“垃圾债券”危机是否会进入投资级别市场,因为它经常这样做(记得20世纪90年代的电信泡沫破灭,从垃圾债券开始并从那里蔓延)埃克森美孚的降级表明风险已经扩大到更广泛但具有讽刺意味的是,埃克森美孚能够支付所有的31美元运营现金去年资本支出十亿美元这不是一个有流鼻血杠杆比率的公司现在给它带来麻烦的不仅仅是油价下跌,还有在市场压力下继续借钱以支付股息的事实分享回购有助于提升其股价这是苹果公司进入的地方虽然手头仍有大量现金(2330亿美元),近年来它还发行了大量债务来做相同类型的股票回购 - 通常在市场的顶端,就像埃克森美孚的策略更少反映出其股票将上升的信心,而不是在公司的基本增长策略不是时保持价格上涨的绝望尝试让投资者看好苹果公司令人失望的销售新闻周二强调更深层次的故事自2011年史蒂夫乔布斯去世以来,该公司尚未推出任何真正改变游戏规则的新技术但为了平息需要持续季度增长的投资者,最多的现金 - 世界上富裕的公司已经借了数十亿美元来做这些支出正如我在2015年关于这一主题的文章中所解释的那样,不仅发行债务以便将现金交给投资者,还可节省苹果数十亿美元的税收(目前发行债券要便宜得多)低利率而不是从海外避风港收回现金,并支付美国税收),它几乎总是提高苹果的股价回购必然会这样做,因为他们artifi通过真正的战略投资,例如研发,工人培训,或任何可能加强公司潜在前景的其他任何东西,实际上减少市场上的股票数量而不实际改变公司的实际价值所有这些金融魔法都强调了今天美国商界的巨大讽刺这个国家最大,最富有的公司比以往任何时候都更多地接触投资者和资本市场,但他们实际上并不需要任何资本至少,不要经营他们的日常业务我们最大的经济难题年龄 - 为什么许多公司没有将他们的现金投入工厂,工人和工资等事情 - 结果很容易回答这是因为他们利用这些资金来支持市场并丰富拥有80%股份的人口的前四分之一通过资本回报计划获得股票最近罗斯福研究所的一篇论文表明,为投资者提供回报的借款越来越多在过去的几年里,对实体经济的投资有所增加 - 对经济增长的投资也在减少 - 这就是“美国的金融化”,这是我自己即将出版的书中的主题,“制造商和经理人:金融的崛起和堕落”美国商业,“是当今最大的经济和政治问题的核心随着埃克森美孚的降级和苹果公司的收入下降表明,当公司试图通过金融工程而不是真正的工程来保持其股价时,